Author Archives: Ricardo Pauleta

Segundo o Eurostat, entre janeiro e abril de 2025, a Balança de Bens da Zona Euro com o resto do mundo registou um excedente de 71,0 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 68,6 mil milhões de euros no período homólogo. Neste período, as exportações de bens para fora da Zona Euro aumentaram 5,5% (VHA) face ao período homólogo e o comércio dentro da Zona Euro aumentou 0,8% (VHA).

No período em análise, a Balança de Bens da UE27 com o resto do mundo registou um excedente de 58,9 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 58,7 mil milhões de euros no período homólogo. As exportações de bens da UE27 para o resto do mundo aumentaram 6,4% (VHA) neste período e o comércio dentro da região aumentou 0,9% (VHA).

(Gráficos: Eurostat)

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De acordo com a estimativa divulgada pelo Eurostat, no 1º trimestre de 2025, Portugal registou um aumento no Índice de Custo do Trabalho, medido por hora trabalhada, de 4,0% em relação ao período homólogo.

Este valor explica-se pelo aumento, em termos nominais, dos salários (4,0%) e pelo aumento dos outros custos salariais (4,0%). Em termos de sectores, o sector público registou um aumento de 2,6% e o sector privado registou um aumento de 4,5%, sendo que a Indústria registou um aumento de 2,6% (VH), a Construção registou um aumento de 4,8% (VH) e os Serviços um aumento de 5,1% (VH).

No período em análise, o Índice de Custo do Trabalho aumentou 3.4% (VH) na Zona Euro e aumentou 4,1% (VH) na UE.

No 1º trimestre de 2025, em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, os maiores aumentos foram registados na Roménia (16,1%), Croácia (13,5%), Bulgária (13,0%) e Eslovénia (11,9%). Mais dois Estados-Membros da UE registaram um aumento de 10% ou mais: Polónia (11,2%) e Hungria (10,2%). Os aumentos mais baixos foram registados em Malta (1,6%) e França (1,9%).

Os custos laborais aumentaram, assim, em todos os países da União Europeia, no 1º trimestre de 2025.

(Gráfico: Eurostat)

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O Índice de Vendas de Cimento registou, em maio de 2025, uma variação homóloga de -2,0%, o que se traduz num aumento de 3,5 pp (pontos percentuais) face ao mês precedente (-5,5%). No mês em análise, o Índice de Vendas de Cimento atingiu um valor de 62,9 pontos, o que compara com 54,8 pontos no mês anterior e 64,2 pontos em maio de 2024.

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Na semana terminada a 8 de junho, o indicador diário de atividade económica (DEI) aponta para uma taxa de variação homóloga da atividade inferior à observada na semana anterior. Em 5 de junho de 2025, o DEI (média móvel semanal) registou -1,5% (VH), que compara com 0,5% (VH) na semana anterior.

Nota: O Indicador Diário de Atividade Económica para Portugal, divulgado pelo Banco de Portugal, sintetiza informação diária de diversas dimensões da atividade económica, permitindo a identificação de alterações na atividade económica no muito curto-prazo. O DEI cobre diversas dimensões correlacionadas com a atividade económica em Portugal, sumariando a informação das seguintes variáveis diárias: tráfego rodoviário de veículos comerciais pesados nas autoestradas, consumo de eletricidade e de gás natural, carga e correio desembarcados nos aeroportos nacionais e compras efetuadas com cartões em Portugal por residentes e não residentes.

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Em maio de 2025, o Índice de Preços no Consumidor (IPC) em Portugal registou uma taxa de variação homóloga de 2,3%, valor superior em 0,2 pontos percentuais (pp) à observada no mês anterior. Excluindo do IPC os produtos alimentares não transformados e energéticos, a taxa de variação homóloga foi 2,2%, aumentando 0,1 pp face ao mês anterior.

O IPC registou uma variação mensal de 0,3%, o que compara com uma variação de 0,7% no mês anterior e de 0,2% em maio de 2024.

A taxa de variação média dos últimos doze meses do IPC foi de 2,3% (2,4% no mês anterior). Excluindo do IPC os produtos alimentares não transformados e energéticos, a taxa de variação média foi de 2,4%, (2,5% no mês anterior).

O Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) português registou uma taxa de variação homóloga de 1,7%, diminuindo 0,4 pp em relação ao verificado no mês anterior. Refira-se que o IHPC, que é utilizado na comparação entre os diversos países da União Europeia, se diferencia do IPC devido à inclusão, na estrutura de ponderação do IHPC, da despesa realizada pelos não residentes, parcela esta excluída do âmbito do IPC.

De acordo com a informação disponível relativamente a maio de 2025, e tendo como referência a estimativa do Eurostat, a taxa de variação homóloga do IHPC português foi inferior em 0,2 p.p. à da área do Euro (em abril, esta diferença foi de 0,1 p.p.).

(Gráfico: INE)

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Em abril de 2025, o Índice de Produção na Construção (média móvel de três meses (mm3m), corrigida dos efeitos de calendário e da sazonalidade, registou uma taxa de variação homóloga de 1,9%, superior em 0,7 pp (pontos percentuais) ao valor verificado no mês anterior (1,2%), em resultado da evolução semelhante, mas de diferente intensidade em ambos os segmentos:

▪ A Construção de Edifícios aumentou 2,7%, taxa 0,5 p.p. superior à registada em março;

▪ A Engenharia Civil passou de um crescimento de -0,2% no mês anterior, para 0,7% no mês em análise

A taxa de variação média dos últimos 12 meses (corrigida dos efeitos de calendário e da sazonalidade) diminuiu 0,3 pp face ao mês anterior, fixando-se em 1,7% (2,0% em março de 2025).

O Índice de Produção na Construção (em valor absoluto), corrigido dos efeitos de calendário e da sazonalidade, registou um valor de 112,0 pontos em abril de 2025, aumentando 3,8 pontos em relação ao mês precedente (108,2 pontos em março de 2025). Na componente Construção de Edifícios, o índice aumentou de 107,2 pontos em março para 111,7 em abril e na componente Engenharia Civil o índice aumentou de 109,8 pontos em março para 112,4 pontos em abril.

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Os Índices de Emprego e Remunerações nos Serviços apresentaram, em abril de 2025, variações homólogas de 2,8% e 9,3%, respectivamente, o que compara com 3,7% e 9,3% registados no mês anterior.

Os Índices de Emprego e Remunerações nos Serviços (em valor absoluto) registaram, em abril de 2025, valores de 126,7 pontos e 152,5 pontos, o que compara com 126,2 pontos e 152,7 pontos, respectivamente, registados no mês anterior.

Nota: A produção dos índices de horas trabalhadas encontra-se suspensa a partir de janeiro de 2025.

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Em abril de 2025, o Índice de Volume de Negócios nos Serviços apresentou uma taxa de variação homóloga de 4,6%, superior em 3,4 pp (pontos percentuais) ao valor registado em março de 2025 (1,2%).

O Índice de Volume de Negócios nos Serviços (em valor absoluto) registou um valor de 153,7 pontos em abril de 2025, aumentando 1,1 pontos em relação ao mês precedente (152,6 pontos em março de 2025).

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Os Índices de Emprego e de Remunerações na Indústria registaram, em abril de 2025, variações homólogas de -0,4% e 5,0%, respetivamente. O Índice de Emprego registou um aumento de 0,1 p.p. face à variação homóloga registada no mês precedente (-0,5% no mês de março de 2025), enquanto o Índice de Remunerações diminuiu 0,3 p.p. em relação ao mês anterior (5,3% em março de 2025).

Nota: A produção dos índices de horas trabalhadas encontra-se suspensa a partir de janeiro 2025.

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Em abril de 2025, o Índice de Volume de Negócios na Indústria – Total (dados ajustados dos efeitos de calendário e da sazonalidade) registou uma variação homóloga (VH) de -3,4%, diminuindo 0,4 pp (pontos percentuais) em relação ao observado no mês de março de 2025 (-3,0% VH). Os agrupamentos de Bens de Consumo e de Bens Intermédios apresentaram uma variação homóloga de 0,2% e -0,7%, após terem registado variações de -2,4% e -3,5% respetivamente, no mês anterior. Os agrupamentos de Bens de Investimento e Energia apresentaram variações de 2,7% e -16,1%, após terem registado variações de -3,1% e -3,0% no mês precedente, pela mesma ordem.

As vendas para o mercado externo registaram, em abril de 2025, uma variação homóloga de -7,6%, diminuindo 4,3 pp em comparação com o mês anterior (-3,3%, VH). No mercado nacional, o índice aumentou 2,1 pp em termos homólogos (-0,7% em abril de 2025 face aos -2,8% registados em março de 2025).

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