Author Archives: Ricardo Pauleta

Em abril de 2025, a taxa de inflação anual (variação homóloga (VH)) em Portugal, medida pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), situou-se em 2,1%, superior em 0,2 pontos percentuais (p.p.). ao mês anterior. Este valor representa uma variação mensal de 1,3% entre março e abril de 2025.

Na Zona Euro, a taxa de inflação anual (VH) situou-se em 2,2%, mantendo-se constante face ao mês anterior. A taxa de inflação anual da UE27 situou-se em 2,4% (VH) em abril de 2025, diminuindo em 0,1 p.p. face ao valor de março. A variação mensal do índice situou-se em 0,6% e 0,5% na Zona Euro e na UE27, respetivamente.

A taxa de variação da média anual dos últimos 12 meses do IHPC foi de 2,6% para Portugal, de 2,3% para a Zona Euro e 2,6% para a UE27.

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Em abril de 2025, as emissões líquidas de títulos de dívida por residentes ascenderam a 2 509 milhões de euros, o que compara com um valor de -1 812 milhões de euros no mês anterior. As emissões líquidas de títulos de dívida por Sociedades não Financeiras atingiram o valor de -283 milhões de euros (1 092 milhões de euros registados no mês anterior).

No final de abril de 2025, o saldo total de títulos de dívida emitidos por residentes ascendeu a 307 316 milhões de euros, aumentando 3 972 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de 8,1%.

O saldo de títulos de dívida emitidos por Sociedades não Financeiras ascendeu a 45 887 milhões de euros, diminuindo 315 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de 16,3%.

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Em abril de 2025, a Taxa de Juro Implícita no Crédito à Habitação fixou-se em 3,663%, registando uma diminuição de 0,072 pontos percentuais (pp) em relação ao mês anterior (3,735%).

A taxa de juro implícita nos contratos celebrados nos últimos 3 meses aumentou para 3,060%, o que compara com 3,048% em março de 2025.

O valor médio do capital em dívida fixou-se em 70 413 euros, registando um aumento de 348 euros face ao mês anterior (70 065 euros).

Considerando a totalidade dos contratos, o valor médio da prestação mensal fixou-se em 396 euros em abril de 2025, menos 2 euros que em março de 2025 e menos 8 euros que em abril de 2024. Deste valor, 213 euros (54%) correspondem a pagamento de juros e 183 euros (46%) a capital amortizado. Em abril de 2024, a componente de juros representava 61% do valor médio da prestação.

Em abril de 2025, o valor médio da prestação vencida total nos contratos celebrados nos últimos 3 meses fixou-se em 621 euros, o que equivale a um aumento de 17 euros relação ao mês anterior (604 euros).

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Segundo as Previsões Económicas de Primavera (Spring European Economic Forecast) da Comissão Europeia, Portugal irá registar uma variação real do Produto Interno Bruto (PIB) de 1,8% em 2025 e de 2,2% em 2026 (1,9% para 2025 e 2,1% para 2026 nas previsões de Outono).

Quanto à inflação, a Comissão prevê que que será de 2,1% em 2025 e 2,0% em 2026 (2,1% para 2025 e 1,9% para 2026 nas previsões de Outono).

A taxa de desemprego em Portugal deverá ser de 6,4% em 2025 e de 6,3% em 2026, o que se traduz numa revisão em alta de 0,1 p.p. para 2025 e de 0,1 p.p. para 2026, face às previsões de Outono.

A Balança Corrente deverá apresentar um saldo de 1,2% e 0,9% em 2025 e 2026, respetivamente (0,6% e 0,4% em 2025 e 2026, nas previsões de Outono).

Relativamente à situação orçamental, a Comissão prevê que um saldo orçamental de 0,1% em 2025 e de -0,6% em 2026 (previsão de 0,4% para 2025 e 0,3% em 2026 nas previsões de Outono).

(Tabela: Comissão Europeia)

A Comissão Europeia prevê uma variação real do Produto Interno Bruto (PIB) para 2025 e 2026, respectivamente, de 0,9% e 1,4% para a Zona Euro e de 1,1% e 1,5% para a UE28.

(Tabela: Comissão Europeia)

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Segundo o Eurostat, entre janeiro e março de 2025, a Balança de Bens da Zona Euro com o resto do mundo registou um excedente de 62,0 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 55,0 mil milhões de euros no período homólogo. Neste período, as exportações de bens para fora da Zona Euro aumentaram 7,8% (VHA) face ao período homólogo e o comércio dentro da Zona Euro aumentou 1,2% (VHA).

No período em análise, a Balança de Bens da UE27 com o resto do mundo registou um excedente de 52,1 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 50,9 mil milhões de euros no período homólogo. As exportações de bens da UE27 para o resto do mundo aumentaram 9,1% (VHA) neste período e o comércio dentro da região aumentou 1,3% (VHA).

(Gráficos: Eurostat)

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De acordo com o INE, no 1º trimestre de 2025, a remuneração bruta mensal média por trabalhador (posto de trabalho) aumentou 5,3%, em relação ao mesmo período de 2024, para 1.525 Euros.

A componente regular daquela remuneração aumentou 5,4% e a remuneração base subiu 5,1%, atingindo, respetivamente, 1.356 e 1.270 Euros. Em termos reais, tendo como referência a variação do Índice de Preços do Consumidor, os aumentos das remunerações médias por trabalhador foram 2,9%, 3,1% e 2,8%, respetivamente.

Estes resultados dizem respeito a cerca 4,7 milhões de postos de trabalho, correspondentes a beneficiários da Segurança Social e a subscritores da Caixa Geral de Aposentações, mais 2,3% do que no mesmo período de 2024.

Em relação a março de 2024, a remuneração bruta total mensal média aumentou em quase todas as dimensões em análise (atividade económica, dimensão de empresa, sector institucional, intensidade tecnológica e intensidade de conhecimento). Os maiores aumentos foram observados nas atividades de “Agricultura, produção animal, caça, floresta e pesca” (7,9%), nas empresas de 1 a 4 trabalhadores (6,5%), no sector público (6,3%) e nas empresas de “Alta tecnologia industrial” (6,8%).

(Gráfico: INE)

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Em março de 2025, a produção no sector industrial, ajustada de dias úteis, registou variações de 2,6% na Zona Euro e 1,9% na UE, face ao mês anterior. Em fevereiro de 2025, a produção industrial tinha registado variações de 1,1% na Zona Euro e de 1,1% na UE. Portugal registou uma diminuição de 4,0% face ao mês anterior, o que compara com um aumento de 4,7% em fevereiro de 2025.

Comparando com o mês anterior e entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para março de 2025, os maiores aumentos ocorreram na Irlanda (14,6%), Malta (4,4%) e Finlândia (3,5%). As maiores diminuições foram registadas no Luxemburgo (-6,3%), Dinamarca e Grécia (ambos -4,6%) e Portugal (-4,0%).

Em termos homólogos, a produção industrial registou variações de 3,6% na Zona Euro e 2,7% na UE, em março de 2025. Portugal registou uma diminuição de 5,6%, após ter registado um aumento de 1,0% no mês anterior.

Entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para março de 2025, as maiores subidas foram registadas na Irlanda (50,2%), Malta (10,1%) e Lituânia (7,8%). As maiores descidas da produção no sector industrial em termos homólogos foram registadas na Bulgária (-8,3%), Roménia (-7,8%) e Dinamarca (-5,7%)

(Gráfico: Eurostat)

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De acordo com o Eurostat, no 1º trimestre de 2025, Portugal registou uma variação do PIB de 1,6% em relação ao trimestre homólogo (2,8% no trimestre anterior) e uma variação de -0,5% em relação ao trimestre anterior (1,4% no 4º trimestre de 2024).

A variação homóloga registou 1,2% na Zona Euro (1,2% no 4º trimestre de 2024) e 1,4% na UE27 (1,4% no 4º trimestre de 2024). Em relação ao trimestre anterior, o PIB registou uma variação de 0,3% na Zona Euro (0,2% no 4º trimestre de 2024) e uma variação de 0,3% na UE27 (0,4% no 4º trimestre de 2024).

Analisando por Estados-Membros, para os países para os quais existem dados disponíveis, destacam-se os aumentos do PIB face ao período anterior na Irlanda (3,2%), Chipre (1,3%) e Polónia (0,7%). As maiores descidas foram observadas na Eslováquia (-0,8%), Portugal (-0,5%) e Hungria (-0,2%).

Em relação ao período homólogo, para os países para os quais existem dados disponíveis, destacam-se os aumentos do PIB na Irlanda (10,9%), Polónia (3,8%) e Lituânia (3,2%). No que respeita a diminuições do PIB, em relação ao período homólogo, registaram-se diminuições na Eslováquia (-0,8%), Áustria (-0,7%), Hungria (-0,4%) e Alemanha (-0,2%).

Nos EUA, no 1º trimestre de 2025, o PIB aumentou 2,0% em termos homólogos (2,5% no trimestre anterior) e registou uma variação de -0,1% em comparação com o trimestre anterior (0,6% no 4º trimestre de 2024).

(Gráficos: Eurostat)

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O Índice de Vendas de Cimento registou, em abril de 2025, uma variação homóloga de -5,5%, o que se traduz numa diminuição de 4,8 pp (pontos percentuais) face ao mês precedente (-0,7%). No mês em análise, o Índice de Vendas de Cimento atingiu um valor de 54,8 pontos, o que compara com 53,3 pontos no mês anterior e 58,0 pontos em abril de 2024.

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